Bundesschatzbrief
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Bundesschatzbriefe sind festverzinsliche Wertpapiere des Bundes (Deutsche Finanzagentur), welche nicht in den Börsenhandel gegeben werden. Die Zinssätze der Papiere steigen über die Laufzeit von Jahr zu Jahr an. Über den Gesamtzeitraum liegt die Rendite im Mai 2006 bei maximal 3,82 Prozent pro Jahr. Die Mindestanlagesumme beträgt 50 Euro. Im Volksmund werden sie auch häufig als Bundesschätzchen oder Schätzchen bezeichnet.
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[Bearbeiten] Unterscheidung
Es gibt zwei Typen von Bundesschatzbriefen.
[Bearbeiten] Typ A
Die Laufzeit beträgt 6 Jahre. Die Zinsen werden am Ende jedes Laufzeitjahres ausgezahlt und sind zum Zeitpunkt der Zinszahlung steuerpflichtig. Auf Wunsch kann auch die Wiederanlage der Zinsen in neue Bundesschatzbriefe vereinbart werden.
[Bearbeiten] Typ B
Die Laufzeit beträgt 7 Jahre. Die Zinsen werden erst am Laufzeitende zusammen mit der Rückzahlung des Nennwertes (Anlagebetrages) ausgezahlt. Damit ist der Gesamtbetrag der Zinsen bei Fälligkeit steuerpflichtig.
[Bearbeiten] Vorzeitige Rückgabe
Unter bestimmten Voraussetzungen (Mindesthaltezeit: ein Jahr, maximal 5.000 € je Gläubiger, je 30 Zinstage) ist eine vorzeitige Rückgabe von Bundesschatzbriefen möglich. Bundesschatzbriefe haben kein Kursrisiko, da sie nicht börsenhandelbar sind. Der Bundesschatzbrief beinhaltet neben der Verzinsung noch ein Rückgaberecht (Inhaberkündigungsrecht). Dieses Recht hat einen nichtnegativen Wert. Damit der Wert des Rechts kompensiert wird, wird der Bundesschatzbrief zu einem höheren Preis emittiert als vergleichbare Zerobond ohne Rückgaberecht. Die Rendite eines Zerobond kann daher nicht kleiner sein als die eines Bundesschatzbriefes, der entsprechend lange gehalten wird.
[Bearbeiten] Vereinbarkeit mit flacher Zinsstruktur
Die Zinsstaffel ist prinzipiell auch mit einer flachen Zinsstrukturkurve vereinbar. Die Zinsstaffel beschreibt lediglich die impliziten Rücknahmekurse für die Bundesschatzbriefe bei vorzeitiger Rückgabe. Für Arbitragefreiheit muss der einheitliche Zinssatz der unterstellten flachen Zinsstrukturkurve so hoch sein, dass man bei heute geplanter vorzeitiger Rückgabe in einem Zeitpunkt T kein besseres Ergebnis erzielt als bei einem Zerobonds mit entsprechender Restlaufzeit.
