內部報酬率
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另一種投資的評估方法是內部報酬率, 也就是找出資產潛在的報酬率, 其原理是利用內部報酬率折現, 投資的淨現值恰好等於零. 以風樂公司為例, 由於利率為7%時的淨現值為$3,003千元, 表示淨現值為零時的利率應該大於7%, 假使我們用12%計算淨現值將為負數的$303千元, 利用差捕法可以得出內部報酬率 (Internal Rate of Return) 約為11.5%.
IRR = 7% + 3000 /(3,003-(-303)) x (12%-7%) = 11.49%
當淨現值曲線與橫軸交會處大約在11.5%附近, 此時淨現值為零. 內部報酬率的評估時需要有一比較基準, 與折現率的決定類似, 公司會先設定一個基本的投資報酬率, 再針對不同性質的投資案訂立不同的風險調整數, 兩者相加後成為投資報酬率的門檻, 當投資案的內部報酬率大與報酬率門檻時, 表示可以接受該投資案. 多項投資案並陳時, 則先以門檻篩選合格的投資案, 再接內部報酬率的大小, 決定優先順序. 運用內部報酬率進行評估時, 最大的缺點在於它無法以金額表達投資的報酬. 對於某些經理人而言, 以金額表達的投資報酬是比較容易理解與判斷.
