Kursrisiko
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Kursrisiko ist ein Begriff aus der Finanzwirtschaft und bezeichnet das Risiko aus der Preisänderung (den Kurs) von Aktien und Anleihen. Aktien z.B. spiegeln mit ihrem Kurs den Wert des Unternehmens wieder. Dieser Unternehmenswert setzt sich aus zahlreichen - Wert beeinflussenden - Faktoren, wie z.B. Zukunftsfähigkeit, Patente/Patentrechte, Eigenkapitalausstattung, Qualität des Managements etc. zusammen.
Anleihen, wie z.B. Pfandbriefe unterliegen hingegen in erster Linie Zinsschwankungen, die einen Auf- oder Abschlag auf den Nominalwert bedingen. Dieser Auf- bzw. Abschlag richtet sich dabei sowohl nach der Restlaufzeit der Anleihe als auch nach dem Zinssatz mit der die Anleihe ausgestattet ist.
Man unterscheidet allgemeines Kursrisiko, z.B. aus gesamtwirtschaftlichen Veränderungen und Ereignissen, von besonderem, mit dem speziellen Anteilsschein verbundenen Kursrisiko. Ein wesentliches Mittel zur Behandlung von Kursrisiken ist Risikostreuung durch Diversifikation.
Beim besonderen Kursrisiko ist zu beachten dass:
- Bei erstklassiger Bonität kein besonderes Kursrisiko besteht.
- Die Unterlegung mit Eigenmitteln generell abhängig von der Bonität ist
- Kein Kursrisiko besteht, wenn es sich um ein Finanzinstrument auf einen Preis handelt (z.B. plain vanilla Zinsswap)
- festverzinsliche Wertpapiere die im wesentlichen abhängig von gesamtwirtschaftlichen Faktoren sind und kaum Diversifikationsmöglichkeiten bieten.
Inhaltsverzeichnis |
[Bearbeiten] Regulierung des Aktienkursrisikos
Eigenmittelunterlegung für Aktienkursrisiken des Handelsbuches.
In den Anrechnungsbetrag für Handelsbuchpositionen kommen nur vorab saldierte Positionen in gleichen Wertpapieren. Die Nettoposition ist der Saldo aus gegenläufigen Positionen. Gleich bedeutetet: derselbe Emittent, Währung, nationaler Markt, gleiches Rückzahlungsprofil und Gleichheit des Stimmrechtes).
Aktiennettoposition (gemäß §19 Grundsatz 1)
- in Kassa-, Termin- und Optionsgeschäfte bestehenden Ansprüche und Verpflichtungen
- Derivate Geschäfte (weitgehend entsprechend und gegenläufig), soweit zur Zinsnettoposition zurechenbar
[Bearbeiten] Vorgehensweise bei Korrelation
[Bearbeiten] Allgemeines Kursrisiko
Für das allgemeine Kursrisiko wird die Annahme getroffen, dass im nationalen Markt alle Aktien gleich von der allgemeinen Marktbewegung betroffen sind. Entsprechend wird saldiert. Der verbliebene Saldo ist dann mit 8% zu unterlegen (Best Case Methode).
Problem: Unterlegung von risikolosen Positionen und keine Unterlegung von riskanten Positionen kann je nach eingenommener Long/Short-Position vorkommen.
[Bearbeiten] Besonderes Kursrisiko
Besonderes Kursrisiko ist mit 4 % zu unterlegen (unabhängig ob short oder long). Bei hochdifferenzierten Portfolios wird ein Abschlag von 50% auf den Anrechnungssatz gewährt. Damit wird berücksichtigt, dass das systematische Risiko in hochdiversifizierten Portfolios abnimmnt.
[Bearbeiten] Regulierung des Anleihekursrisikos
Siehe Hauptartikel: Regulierung des Zinsänderungsrisiko
Möglichkeiten zur Begrenzung von besonderen Kursrisiken sind Stop-loss-orders.
Unternehmen die zum Handel mit Aktien, Wertpapieren, Anleihen etc. durch die BAFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) zugelassen sind, müssen ihre (nicht professionellen) Kunden auf das mögliche Kursrisiko hinweisen, da sie ansonsten bei Verlustgeschäften - gemäß Urteilen des BGH (u.a. XI ZR 259/03) - in Haftung genommen werden können.
[Bearbeiten] Unterschied Handelsabteilung und Beteiligungsmanagement
Siehe auch: Währungsrisiko
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