Kreditderivat

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Kreditderivate sind Instrumente, mittels derer die mit Darlehen, Anleihen oder anderen Risikoaktiva bzw. Marktrisikopositionen verbundenen Kreditrisiken auf eine andere Person, den so genannten Sicherungsgeber, übertragen werden. Dabei werden die ursprünglichen Kreditbeziehungen der so genannten Sicherungsnehmer (die Parteien, die die Kreditrisiken veräußern) weder verändert noch neu begründet.

Insoweit wird der Derivate-Begriff vergleichsweise weit ausgelegt. Denn namentlich nennt die BaFin Credit Default Swaps, Total (Rate of) Return Swaps, Credit Spread Options und Credit Linked Notes.

In der Risikoanalyse werden Risiken meist in die Hauptgruppen Marktpreisrisiken (Kursrisiko bei Währungen, Zinsen, Aktien) und Adressrisiken aufgeteilt. Zu den Adressrisiken zählen die reinen Ausfallrisiken (Default) und die Bonitätsrisiken (Spread-Risiken). Bei den Ausfallrisiken ist eine nicht erbrachte Kreditleistung der Auslöser, während bei den Bonitätsrisiken eine Ausweitung des Risikoaufschlages (Spread zum risikofreien Zins) und damit der Barwertverfall der Anlage als Grundlage dient.

Insofern lassen sich Kreditderivate in ausfallbezogene und ratingbezogene Kreditderivate unterteilen.

Wichtigster Vertreter der ausfallbezogenen Derivate ist der Credit Default Swap (CDS). Credit Linked Notes sind meist mit CDS kombinierte Anlageprodukte, die also auch den ausfallbezogenen Kreditderivaten zugeordnet werden können.

Total (Rate of) Return Swaps leisten Ausgleichzahlungen bereits dann, wenn sich der Kurs einer Anleihe oder eines Kredites (z.B. wegen einer Bonitätsänderung) verändert. Ähnlich reagieren auch Credit Spread Options, eine weitere Art von Kreditderivaten. Hier hat der Käufer der Option das Recht, bei einer Ausweitung des Renditespreads (z.B. zwischen Anleihen/Kredit und Swapsatz) eine Ausgleichszahlung zu erhalten. Durch die Abhängigkeit spricht man bei diesen beiden Produkten von ratingbezogenen Kreditderivaten.

[Bearbeiten] Kreditrisikotransfer

Organisatorische Gestaltung des Kreditrisikotransfers

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 vorhandene Kreditnehmer->   |Primärkredit- |  Kreditportfolio  |  Kreditrisko-|  Sekundärmarkt
                             |geschäft      |  management       |  handel      |  für Kredit-           
 potenzielle Kreditnehmer->  |______________|___________________|______________|  risiken